韩国散户5个月近100万亿买股，券商称居民四成新增储蓄流入 ...

eric22

据韩联社报道，韩国交易所7月1日数据显示，今年1至5月份，个人投资者在韩国股市累计净买入资金高达97.4万亿韩元（折合约4246.64亿元人民币）。结合三星证券近期的报告，个人投资者增量资金归结为三大源头：韩国居民收入上涨、新增收入用于投资；居民调整金融资产配置结构；通过借贷加杠杆入市。
报道称，从细分市场来看，个人投资者在韩国主板市场净买入56.8万亿韩元（折合约2476.48亿元人民币），在韩国创业板科斯达克市场净卖出7.1万亿韩元（折合约309.56亿元人民币）；股票型ETF累计净买入47.7万亿韩元（折合约2079.72亿元人民币）。
三星证券判断，资金来源并非单一渠道，资金重新配置、大量资金投向收益率更可观的股市，是核心驱动力。
三星证券研究员金宰宇依据韩国央行数据进行测算：假设今年全年韩国居民收入增速4.0%，家庭可支配收入储蓄率9.0%（参考2025年下半年连续三个季度均值9.1%）。以此推算，截至5月，韩国居民新增储蓄总额约98.9万亿韩元（4321.93亿元人民币），其中40%资金流入韩国股票市场，对应新增股市投资规模39.5万亿韩元（折合约1726.15亿元人民币）。
对于“四成新增储蓄投向股市”这一假设，上述研究员补充称：2020年至2024年韩国居民金融资产里，金融投资类产品占比仅25%左右；而风格偏保守的退休金中，权益分红类产品配置比例，近年在券商渠道已升至50%。这一变化说明居民新增储蓄中，配置韩国本土股票的比例明显提升，因此40%的比例假设并不夸张。

报道称，关于韩国居民调整金融资产组合带来的资金转移：去年银行居民存款新增17.1万亿韩元（折合约747.27亿元人民币），今年存款增量大幅放缓至4.4万亿韩元（折合约192.28亿元人民币）；同期非银存款机构总存款由去年净增12.4万亿韩元（折合约541.88亿元人民币），转为今年减少13.5万亿韩元（折合约589.95亿元人民币）。两类存款规模合计变动差额达38.7万亿韩元（折合约1691.19亿元人民币），这可能意味着大量存款资金流出转向股市。
金宰宇分析，居民正在减持低收益、高安全性的存款及保险资产，同时抛售此前热门的海外股票，将资金置换至收益表现更好的韩国本土股票，这一调仓行为推高个人投资者净买入规模。
除此之外，个人投资者融资借贷资金持续扩张：截至5月末券商融资余额38万亿韩元（折合约1660.6亿元人民币），较2026年年初增加10.6万亿韩元（折合约463.22亿元人民币）；家庭新增贷款2.4万亿韩元（折合约104.88亿元人民币），综合估算居民举债入市资金规模约13万亿韩元（折合约568.1亿元人民币）。
综合收入储蓄、资产调仓、借贷资金三大渠道测算，资金总规模89.2万亿韩元（折合约3898.04亿元人民币），能够覆盖今年1至5月韩国个人投资者实际净买入总额的91.6%。另外，今年前5月休眠账户重启入市流入2.1万亿韩元（折合约91.77亿元人民币），也对个人投资者买盘形成小幅支撑。
但三星证券认为，抛售房产所得资金大规模涌入股市的概率偏低。
                                                                                                                                
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金宰宇解释，虽然房产交易回暖，存在卖房资金投入股市的情况，但从家庭视角看，房屋出售方与买方之间的股票净买入部分会相互抵消，加之住房抵押贷款监管收紧，购房者需要变卖其他资产凑齐房款，进一步对冲房产变现带来的股市增量资金。
针对市场担忧的外资持续抛售、个人投资者增量资金枯竭，股市波动加剧等问题，该研究员给出乐观判断：资金持续流入韩国股市的趋势可能仍将延续。韩国企业盈利改善，将带动居民收入增长。同时，退休金资金搬家行情启动，退休金规模持续扩张、居民持续再平衡资产配置，后续对韩国股市的资金支撑力度可能会进一步提升。