90万亿，“王炸”来了？

勇敢的萝卜英子 · 发表于 2026-6-24 23:20:33

问AI · 高杠杆散户为何成为市场波动放大器？

近日，全球科技股行情从“抢筹”转为“踩踏”，且波动仍未结束。
6月23日，韩国股市迎来“黑色星期二”，韩国综合股价指数（KOSPI）暴跌9.9%，三星电子和SK海力士均跌超12%，下午韩国交易所暂停交易20分钟后，跌幅进一步扩大。隔夜美股也未能幸免，纳斯达克指数和费城半导体指数继续下挫，美光、英伟达、Marvell、高通等AI硬件股成为投资者的抛售重点。
6月24日，韩国股市迎来回调。韩联社报道称，三星电子计划推进约90万亿韩元的股票回购计划，受此影响，三星电子早盘一度大涨，带动韩国综指反弹。截至收盘，KOSPI上涨3.6%，三星电子、SK海力士分别涨超9%、2%。
然而，全球市场对AI科技股的不安，暂时仍未散去。过去一年中涨幅最猛、仓位最拥挤、杠杆最集中的AI资产，正经历一场压力测试。

韩股波动“爆表”

回顾昨日行情，彭博社报道称，韩国股市起初只是小幅避险，与美股科技股的下跌趋势相呼应，但随后演变成一场暴跌。市场观察人士指出，强制平仓冲击了使用借贷资金进行交易的散户投资者，再加上追踪两大芯片巨头的杠杆型交易所交易基金（ETF）也遭遇抛售潮，共同导致了此次暴跌。
目前，三星电子和SK海力士不仅是全球存储和HBM核心供应商，也是韩国股市最重要的权重股，5月底，两只股票在KOSPI中的合计市值占比超过了50%。过去2个月，三星电子、SK海力士的股价分别涨超42%、108%。
这也吸引了大量韩国散户涌入，带动全民投资狂潮。韩国金融投资协会数据显示，6月，韩国的保证金债务（即借款购买股票）飙升至38.5万亿韩元，创历史纪录。
“此次抛售似乎主要是近期大幅上涨后获利回吐所致，因为市场已明显超买。”首尔尤金资产管理公司的首席投资官夏锡根（Ha Seok-Keun）指出，散户杠杆率和保证金余额的上升可能加剧了下跌，使市场对负面因素更加敏感。
中信里昂证券首席股票策略师亚历山大·雷德曼（Alexander Redman）指出，韩国市场波动已经“爆表”，这种波动离不开散户的高参与度。他还担心，散户正在主导市场并大量使用融资，且韩国监管层允许单一股票杠杆ETF上市，这相当于“火上浇油”。
6月22日，韩国金融监督院院长李灿镇公开承认，监管层当初批准这类产品“过于仓促”，并表示正在考虑稳定措施。上述担忧，也在次日的暴跌中得到印证。
景顺亚太全球市场策略师赵耀庭（David Chao）提示，亚洲科技股与美国半导体周期直接相连，共享同一条供应链和相似的投资者仓位，而亚洲的AI投资叙事高度集中在韩国等地的少数公司身上，因此一旦需求、供应或单家公司指引出现扰动，就容易出现超额波动。

对AI资产的担忧加剧

韩国股市的波动，反映出AI交易在局部市场的杠杆和集中度风险。美股科技股的连续调整，则暴露出全球市场对AI资产的担忧。
美国市场对高增长科技股的风险偏好在本周一已开始降温。6月22日，在刚完成史上最大规模IPO后，媒体报道称，SpaceX拟发行至少200亿美元投资级别的债券，资金主要用于偿还此前的过桥贷款。这一动作让投资者重新审视AI扩张的资金需求和债务压力，当日，SpaceX连续第三个交易日下滑，单日股价下跌超16%，市值蒸发约4008亿美元。
同日，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta、微软等美股大型科技股也普遍下跌。投资顾问公司Aptus Capital Advisors投资组合经理大卫·瓦格纳（David Wagner）指出，这更像是市场对科技公司巨额AI基础设施支出持续焦虑引发的板块性回调。
6月23日，在韩股暴跌之后，美股科技股持续承压。纳斯达克综合指数下跌2.2%，费城半导体指数重挫7.9%。AI硬件龙头股成为抛售重心，美光科技、闪迪均下跌13%，迈威尔科技、高通、英伟达分别下跌9%、8%和4%。
这些股票正是过去一年AI概念上涨的核心受益标的。摩根士丹利投资管理公司董事总经理兼高级投资组合经理安德鲁·斯利蒙（Andrew Slimmon）表示，虽然自己并不认为这些公司估值昂贵，但相关交易已经变得过于拥挤。
“这笔交易高度集中且由资金流驱动，因此容易受到情绪小幅变化的影响。”贝尔德（Baird）的投资策略分析师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）表示，这似乎并不是AI基本面本身出现问题，更像是过去几个月流入全球科技股的资金开始回撤。
市场对AI科技股的系统性不安并未因此消散。当前，AI板块正面临三重压力：一是美联储降息预期弱化，压制成长股估值；二是AI龙头股业绩增速能否匹配高预期的疑虑加重；三是前期大量杠杆资金和散户追涨盘累积，一旦趋势反转，平仓连锁反应将异常剧烈。此次韩股与美股半导体股的巨震，或许只是这场全球AI资产大调整的开始。
6月24日美股盘后，美光科技将公布2026财年第三季度业绩。路透社指出，这将成为AI行情动能的一次“体检”，帮助投资者判断半导体需求是否仍在加速，以及数据中心支出激增带来的利润能否继续超预期。
记者：王诗涵
（wangshihan@chinanews.com)
编辑：闵杰

当然最好 · 发表于 2026-6-24 23:22:31

图解新闻：一图读懂

123456to · 发表于 2026-6-24 23:24:12

SpaceX 大额发债用来偿还过桥贷款的市场消息，让投资者开始重新审视各大科技企业大规模布局算力基础设施带来的债务扩张压力，市场开始担心持续大额资本开支难以快速转化为稳定经营性利润

天边一片淡淡云 · 发表于 2026-6-24 23:25:40

@元宝

宛若浮云 · 发表于 2026-6-24 23:27:17

九十万亿韩币等于人民币多少

地狱倒霉鬼是我 · 发表于 2026-6-24 23:29:38

按今日中间价，90万亿韩币约合3990亿人民币，正是三星电子计划的股票回购金额。

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