收紧杠杆，韩国股市，突生变数

群众的眼睛 · 发表于 2026-6-13 12:08:21

“全球最牛”股市传来重大变数。
据最新消息，全球多家顶级投行联手出击——花旗、摩根士丹利、摩根大通、高盛等正在收紧对冲基金对韩国芯片巨头SK海力士、三星电子的杠杆押注，摩根士丹利更直接关闭新增订单渠道。与此同时，韩国本地银行也正在收紧无抵押贷款以遏制过度杠杆。
受此消息影响，港股南方两倍做多海力士（HK7709）大幅跳水，盘中一度大跌超6%，最终小幅收涨0.52%，此前一度大涨超15%。SK海力士股价涨幅盘中亦迅速收窄，最终收涨2.33%，此前一度大涨近10%；三星电子收涨7.86%，此前盘中最大涨幅超13%。
“收紧杠杆”
6月12日，据彭博社援引消息人士的话报道，全球性银行正在收紧对冲基金对韩国芯片巨头的杠杆押注，包括SK海力士和三星电子，原因是今年以来的猛烈上涨引发了市场对潜在回调的担忧。
报道称，花旗集团、摩根大通、高盛、美国银行、法国巴黎银行及瑞银等主要经纪商均已上调融资成本，并收紧新开互换合约的规模及客户准入条件。
摩根士丹利则已对上述两只韩国股票的新增互换交易关闭接单渠道，部分二线银行过去两周内亦停止接受新增订单。
根据知情人士提供的信息，银行对SK海力士和三星电子互换交易所报的融资利率，已从5月初SOFR上方约100至200个基点，急升至目前的300个基点至11%区间，以当前SOFR利率3.6%计算，最高端利率接近15%。
知情人士指出，银行担忧一旦市场出现大幅回调，客户持仓价值将受到冲击，进而引发保证金追缴违约，最终令银行自身承担损失。由于愿意做空SK海力士和三星电子的交易对手极为稀缺，银行在撮合互换交易时往往不得不动用自有资产负债表，这进一步压缩了其承接业务的空间。
知情人士透露，这一系列措施旨在应对上述芯片股今年来急剧飙升后积累的潜在回调风险。这些措施在近期市场急跌之前便已陆续启动。
近期韩国股市剧烈动荡，本周连续多次触发熔断机制，KOSPI指数本周一盘中一度重挫近9%，触发交易所启动20分钟熔断机制。SK海力士、三星电子股价亦大幅波动，追踪这两只芯片股股价两倍日涨跌的相关ETF资产规模亦随之缩水。
除市场风险外，即将到来的大型IPO浪潮也在挤压银行承接更多交易的意愿。
知情人士表示，包括SpaceX本周750亿美元上市在内的一批超大型IPO预计将占用大量银行资产负债表空间，进一步促使各行主动控制对SK海力士和三星电子相关交易的资本投入。
韩国银行也动手了
由于韩国股市今年以来的强劲表现助长了“借贷投资”（“借钱投资”）的激增，韩国本地银行也正在收紧无抵押贷款以遏制过度杠杆。
据韩媒12日报道，韩亚银行将从即日起将高收入人群的未担保贷款限额上限设定为最多1亿韩元。该银行将针对个人新申请的未担保贷款设定最高限额，而无论借款人的年收入为多少。此外，在延长透支账户时，该行还将收紧对未使用限额的缩减力度。
报道称，韩亚银行已经在延长到期日时降低了未使用限额的账户的设定额度，但根据产品特性允许一些例外。它计划禁止此类例外条款，并根据规则强制执行限额削减。
新韩银行将从6月15日起开始管理无抵押贷款。如果每日面对面和非面对面无抵押借款的合计接收量超过内部控制门槛，新韩银行将限制非面对面有抵押贷款的申请。支持经济弱势群体的产品，如低收入借款人的政策性融资贷款和双赢再融资贷款，将不受接收限制。
此外，对于合同金额超过3000万韩元、涉及透支（负账户）贷款的家庭无担保贷款而言，若根据合同期限及临近到期前三个月的限额利用率低于10%的账户，在到期展期时将面临至多20%的限额缩减。
NH农协银行(NongHyup Bank)将从15日起将抵押贷款和无抵押贷款的优惠利率分别下调0.2个百分点和0.1个百分点。因此，贷款利率下限将上升。

目前韩国散户仍在大规模借钱炒股，且“越跌越买”。据韩国《中央日报》报道，韩国股市连日剧烈震荡，“杠杆炒股”正成为市场潜在的风险隐患。在外资连续24个交易日抛售KOSPI股票的同时，韩国个人投资者却持续逢低买入。
据韩联社此前报道，截至6月8日，韩国五大商业银行（KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、NH农协银行）的个人信用透支账户余额达42.9516万亿韩元（约合人民币1911.35亿元）。该余额并非授信额度，而是实际已使用的贷款金额。

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